VIX(변동성 지수, 공포 지수)

오늘은 우리가 보통 '공포 지수'라고 부르는 VIX에 대해 알아보겠습니다.

 

VIX(Volatility Index)

VIX는 시카고 옵션거래소 변동성지수(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)인 CBOE VIX를 줄여서 부르는 것으로, 명칭에서 알 수 있듯이 옵션 거래의 변동성을 지수화한 것입니다. 

 

VIX는 1993년 미국 시카고 옵션거래소에서 처음 도입된 개념으로, S&P 500 지수의 옵션 가격에 기초하여 향후 30일간 지수의 콜옵션과 풋옵션 가격을 결합하여 산정합니다. 즉 향후 30일간 S&P 500 지수가 얼마나 변동할 것으로 생각하는지를 반영하는 지표입니다. 

 

VIX가 높아진다는 것은 변동성이 확대될 것으로 생각하는 투자자들이 많다는 의미입니다. 변동성이 확대된다는 것은 그만큼 단기간에 큰 수익을 얻을 수 있는 기회인 동시에 시장의 리스크가 높아진다는 것을 의미하죠.

 

기존에 주식을 보유하고 있는 투자자들은 앞으로 변동성이 확대될 것으로 예상되는 경우, 기존 보유 주식의 반대 포지션의 옵션을 매입함으로 리스크를 줄이는 Risk Hedge 전략을 시행하게 됩니다. 이는 옵션 가격의 상승을 불러오고, 따라서 VIX가 높아지는 것이죠. 

 

안정성, 예측 가능성을 최우선으로 하는 시장에서 변동성이 높아진다는 것은 그만큼 리스크가 높아진다는 의미이며, 변동성이 극단적으로 높아질 경우에는 시장에 공포를 불러일으키게 됩니다. 그래서 VIX가 '변동성 지수'인 동시에 '공포 지수'로 불리는 것입니다.

 

VIX로 시장 파악 하기 & 대응 전략

앞에서 설명했듯이 VIX 상승은 리스크 확대를 의미하며 이는 시장에 부정적인 신호입니다. 따라서 일반적으로 VIX가 상승하는 경우 시장은 하락하게 됩니다.

 

일반적으로 VIX가 20 이하일 때를 안정적이라고 보고, 값이 높아질수록 리스크가 높아지며 불확실성이 증가하는 것으로 판단합니다. 특히 VIX가 40 이상으로 치솟으면 공포 또는 패닉 구간으로 여깁니다.

 

S&P 500과 VIX 월간 차트 비교

위의 그림은 S&P 500과 VIX의 월간 움직임을 비교한 것입니다. VIX가 급등하는 경우 S&P 500 지수가 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 그런데 반대로 우리는 이를 통해 적절한 매수 시점을 생각해 볼 수 있습니다. VIX가 급등했다가 하락하는 시기가 리스크를 줄이면서 낮은 가격에 매수할 좋은 시점이라는 거죠. 

 

물론 VIX가 절대적인 지표는 아니며, 전체적인 시장의 움직임과 세분화한 주간, 일간 단위의 움직임을 모두 고려하여 적절한 매수시점을 찾는 것은 어려운 일입니다. 다만 VIX가 급등하며 시장이 공포에 휩싸였을 때, 다른 이들과 마찬가지로 패닉에 빠져 허둥대지 말고, 이를 기회라 생각하고 다음을 준비하는 자세를 갖자는 것입니다. 

 

가격 움직임은 언제나 상승과 하락을 반복하고, 그것이 극단적인 경우에도 언젠가는 반드시 반대되는 움직임을 보이므로 차분히 그때를 기다리자는 것이죠. 物極必反(물극필반), 언젠가 시장이 패닉에 빠졌을 때 이 고사성어를 생각하며 다음을 준비하는 투자자가 되시길 바라며 글을 마무리합니다.